■本報記者 王 崢

　　3月20日，去年銷售躍居行業榜首的碧桂園發布了其2017年財報。

2017年，碧桂園實現營業收入2269億元，毛利587.9億元，同比增長分別達48.2%、82.4%，毛利率企穩回升，增長4.8個百分點至25.9%，股東應占利潤達到260.6億元，大幅增長126.3%。

同時，碧桂園實現合同銷售金額5508億元，同比增長78.3%，成為首個年銷售額破5000億元的房企，合同銷售面積6606萬平方米。

此外，按目標市場分，2017年合同銷售中，來自目標一、二線城市和目標三、四線城市的合同銷售對集團的貢獻各占一半。這種情況下，碧桂園合同銷售均價約9080元/平方米，同比增長10%，仍保持在十強房企的最低水平。

值得注意的是，碧桂園總裁莫斌宣布，2018年碧桂園將不設銷售目標，“公司內部會有銷售任務分解，爭取在去年基礎上會實現增長幅度，但是具體增長幅度要根據市場情況和人才管理水平而定”。

而在“房地產+”業務上，碧桂園也有較大動作。其計劃3年發展100萬套長租公寓。目前，公司正式成立長租事業部，在北上廣深以及武漢、廈門等一、二線城市籌備項目。在建房間數已經達到2963間，已獲取項目的總房間數已超過8000間。預計2018年內能實現多個城市、多個項目同時開業，保障供應。

據悉，碧桂園已率先獲得來自銀行和證券市場的數千億元資金支持，包括今年2月份獲批發行總額度100億元、國內最大的長租公寓儲架發行類REITs產品。碧桂園方面還透露，計劃未來發展長租城市，每個項目規模都在2萬間以上。

　　凈利大幅增長126.3%

在房地產行業普遍面臨增收不增利的背景下，2017年全年，碧桂園股東應占利潤260.6億元，核心凈利潤246.9億元，同比均翻番，分別達126.3%和106%。碧桂園預計，隨著已銷售面積進一步交付，未來利潤持續增長可期。

而受益于盈利增長，碧桂園2017年派息大幅提升，宣布派發末期股息每股24.95分，全年合計每股派息39.97分,同比增長133.5%。

中金在2月份的研報中還表示，碧桂園“新的一年，以爆發性的盈利增長為開始”，預測2017年-2019年碧桂園核心凈利潤將分別增至223億元、333億元和469億元，分別同比增長86%、49%和41%，反映出2016年-2018年的快速合同銷售增長。

值得注意的是，2017年碧桂園共花費3217億元新獲的881宗土地，土地的規劃建筑面積1.41億平方米，權益建筑面積1.01億平方米。按面積計算，位于一、二線城市與三、四線城市的比重為31:69。

而據去年底全國住房城鄉建設工作會議內容，2018年國內棚改目標超過預期，短期內三、四線城市需求增長無虞。

對此，摩根士丹利發布研報稱，其預測三、四線城市不但購房意愿超過一、二線，而且還將會有長期可持續的購房需求，并預計碧桂園2017年到2019年的復合增長率在60%左右。鑒于碧桂園的高周轉和市場整合能力。首次給予碧桂園“優于大市”評級，同時提升目標股價至19港元/股。

　　融資成本創歷史新低

而在銷售額和業績大幅增長的同時，碧桂園全年的融資成本也創下歷史新低。

截至2017年底，碧桂園加權平均融資成本下降44個基點至5.22%，期末加權平均融資成本連續五年下降；凈經營性現金流持續為正且表現優異。2017 年銷售樓款現金回籠5003.3億元,回款率91%，扣除支付土地款、工程款等經營性現金支出后,經營性現金流凈額為240.8億元,延續2016年凈經營性現金流為正態勢。

同時，報告期內，碧桂園可動用現金約1484億元，達上市以來最高水平，同比增長54%，在宏觀調控收緊、短期資金償還壓力增大的情況下，有力地保證了經營的良性循壞，支撐了規模的積極擴張。

此外，碧桂園另有約2485.1億元銀行授信額度尚未使用，并獲評級公司惠譽調升企業信用評級至投資級，抗風險能力進一步加強。

實際上，碧桂園自上市以來，在融資方面便一直強調“做好長中短期資金組合”，持續優化資本結構，保持現金充裕的同時，通過加快周轉，加強自身“造血”功能。

“較好的負債結構加之充足的可動用現金，在行業整合加速的情況下，市場留給碧桂園的機會肯定也是越來越多，在行業里的優勢地位有望進一步穩固。”有分析人士稱。