地產商似乎對新能源行業越來越感興趣。繼寶能之后，萬通地產（600246）也擬涉足新能源汽車領域，斥資近32億元收購星恒電源股份有限公司（以下簡稱“星恒電源”）近八成股權。在7月30日晚間，萬通地產披露了公司半年度凈利同比大增的消息。而在跨界新能源之后，萬通地產將會交出怎樣的成績單，目前尚不得而知。

斥巨資跨界新能源

在地產大亨紛紛布局新能源汽車的情形下，萬通地產也開始跨界新能源。7月30日，萬通地產發布公告稱，公司擬以現金作價31.7億元收購星恒電源合計78.284%股權，交易完成后，公司將增加新能源電池業務。

萬通地產此次受讓星恒電源近八成股權來自三個轉讓方。具體來看，星恒電源第一大股東泉州市啟源納川新能源產業股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“啟源納川”）出讓其持有的星恒電源64.897%股權，第二大股東蘇州晟邁股權投資中心（有限合伙）（以下簡稱“蘇州晟邁”）出讓其持有的星恒電源6.72%股權，第四大股東陳志江出讓其持有的星恒電源6.667%股權。

此次交易星恒電源100%股權的估值為40.5億元左右，萬通地產收購星恒電源合計78.284%股權的交易總價款為31.7億元左右。這也意味著，若交易順利完成，萬通地產將控股星恒電源。

據了解，星恒電源于2003年成立，主要從事動力鋰電池的研發、生產、銷售，在國內率先實現了電池的二次壽命和梯次利用，其主要瞄準新能源汽車和輕型車市場。在新能源汽車領域，星恒電源自2014年起開始布局。

而萬通地產主要涉及房地產開發、銷售與商業物業運營、房地產金融等多個業務板塊，開發經營模式為自主開發銷售為主，公司聚焦京津冀地區、上海、杭州、成都一線城市和二線城市。公司的業務架構為“以住宅地產為主、商業多元業務為輔”。目前萬通地產正探索服務業與房地產的結合，逐步實現房地產業務向地產金融服務型的第三產業轉型升級。

對于此次交易對公司的影響，萬通地產指出，據市場調研機構Frost & Sullivan報告，2014年我國電動自行車保有量約為1.89億輛，2015年存量超過2億，2014-2017年均復合增速9.5%。電動自行車產業的發展帶來鋰電池產業新機遇。

萬通地產表示，此次交易是對公司發展戰略的踐行。交易完成后，星恒電源將納入公司合并財務報表范圍，公司將增加新能源電池業務，為公司長久發展提供新的盈利增長點。此外，此次收購也是順應新時代交通工具環保型發展趨勢，抓住動力電池產業需求提升的發展機遇，布局新能源電池行業。

　標的估值不到一年增逾10億

從萬通地產此次受讓星恒電源股權的三個轉讓方來看，均帶有上市公司納川股份的標簽。據了解，星恒電源目前的第一大股東啟源納川就是納川股份旗下的股權投資企業。而在去年9月啟源納川現金作價18.64億元獲得星恒電源61.59%的股權。以此計算，彼時，星恒電源100%股權對應價值為30.26億元。相較如今40.5億元的估值，不足一年星恒電源估值暴增10.24億元。

具體來看，星恒電源的三個股權轉讓方，根據星恒電源第一大股東啟源納川披露的股權關系顯示，公司共有8名股東，其中納川股份位列第一大股東，持股比例為45.35%；而蘇州晟邁則由5位自然人持股，其中納川股份實控人陳志江持股40%。

實際上，啟源納川持股星恒電源還未滿一年。回溯納川股份去年8月披露的公告，以2017年4月30日為評估基準日，對星恒電源進行評估，評估結果是星恒電源股東全部權益價值約為38.25億元，但交易各方協商談判，最終啟源納川以支付現金約18.64億元獲得星恒電源61.59%的股權。如今，隨著萬通地產擬購星恒電源股權，也意味著納川股份以及公司實控人陳志江或將清倉退出。

值得一提的是，星恒電源近年來的業績表現非常亮眼。結合納川股份以及萬通地產披露的公告顯示，在2014-2017年以及2018年1-3月，星恒電源實現營業收入分別約為3億元、4.75億元、10.18億元14.36億元以及3.08億元；當期對應實現的凈利潤分別約為1315萬元、3455萬元、1.04億元、2.02億元以及3660萬元。

而對于公司2017年度業績相較于2016年度有較大幅度增長一事，星恒電源表示，主要原因是銷售收入有較大幅度增加。

在業內專家看來，雖然星恒電源近年來的業績表現很好，但當下新能源汽車逐漸成為市場投資熱點和競爭的焦點，越來越多的企業加大了對此領域的投資力度，也由此進一步加劇了行業競爭，星恒電源這種高速的業績增長持續性存在不確定性。

　進軍新能源存風險

作為以房地產發家的萬通地產而言，在歷經2015年巨虧逾6億元之后，公司近兩年來的業績表現尚可。但在易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進看來，在當下地產商紛紛跨界新能源的背景下，新能源汽車的機會確實比較大，但難點也有很多。“尤其隨著新能源汽車市場的發展，國家對補貼政策也有所調整，這對于新能源電池行業的推廣也存在一定的政策風險。”嚴躍進如是說。

歷經2015年業績虧損之后，萬通地產的業績在2016年開始回暖，尤其在2017年萬通地產實現歸屬凈利潤約為3.56億元，同比上漲了215.53%。但在今年一季度萬通地產的業績增勢被打破，在報告期內營收、凈利雙降。其中，實現歸屬凈利潤約為820萬元，同比下滑幅度達89.15%。不過，根據萬通地產7月30日晚間最新披露的今年半年度業績顯示，公司在報告期內實現歸屬凈利潤約為3.2億元，同比上漲525.6%。

一位新能源行業相關人士指出，從2009年國家開始新能源汽車推廣試點以來，我國一直推行新能源汽車補貼政策，隨著新能源汽車市場的發展，國家對補貼政策也有所調整，補貼政策呈現額度收緊、技術標準要求逐漸提高的趨勢。另外，北京商報記者注意到，受補貼退坡等因素的影響，也引發了產業鏈上下游之間的連鎖反應，相關公司業績并不向好。

北京商報記者 崔啟斌 馬換換/文 王飛/制表