1月28日上午9時，全球首個天然橡膠期權在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。

【全球首創風險管理工具】

期權（Option），也稱選擇權，是指期權買方有權在將來某一特定時間以特定價格（行權價格）買入或者賣出一定數量的特定資產（期權合約標的物），但不具有必須買進或賣出的義務。買方需為獲取的權利支付權利金，賣方作為履行義務的一方收取權利金。

期權合約標的物可以是現貨（實物）、期貨（合約）或其他合約規定的資產，其種類可以覆蓋商品（能源、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、農產品等）、金融產品（股票、債券等）等類型。而此次天然橡膠期權的標的物是天然橡膠期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是天然橡膠期貨合約。如期權合約RU1911C12500的標的物是RU1911期貨合約，投資者行權（履約）后獲得RU1911期貨合約。

期權買方可以在期權合約規定的時間內行權，即在特定時間以特定價格買入或者賣出一定數量的特定資產，賣方有義務配合。不同行權方式對應不同的行權時間，比較經典的兩種行權方式為美式和歐式。美式期權的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權利，歐式期權的買方只可在合約到期日當天行使權利。此次天然橡膠期權采用了美式方式。

從國際市場來看，天然橡膠尚無場內期權產品，上市天然橡膠場內期權成為了世界范圍內的一個創新。之所以推出這個創新，主要有三方面原因。

首先，天然橡膠作為重要的工業原料，又是一種戰略資源，價格波動較為劇烈，在上市農產品期貨品種中具有較高的波動水平，對于風險管理的需求巨大而迫切。2016年以來，“保險+期貨”連續三年被寫入中央一號文件，這給橡膠種植農戶提供了一個管理價格風險的有效手段，而場內期權可以與期貨相結合，補齊風險轉移機制的拼圖。

同時，在當前期貨市場發展的新局面下，上市天然橡膠期權不但可以滿足橡膠種植農戶、橡膠產業企業的風險管理需求，還可以豐富我國期貨市場天然橡膠產品系列，進一步擴大天然橡膠期貨市場規模、促使天然橡膠期貨市場發現更真實的價格。在“一帶一路”倡議和海南省建設自由貿易港的政策背景下，推出天然橡膠期權能夠提升我國天然橡膠期貨市場的國際影響力，增強大宗商品定價能力。

此外，我國天然橡膠主產區在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區，推出天然橡膠期權將助力打贏脫貧攻堅戰。

【助力上海國際金融中心】

上市儀式上，證監會期貨監管部副主任程莘表示，天然橡膠期權上市后，將為相關企業提供更精細的風險管理工具，有助于降低天然橡膠“保險+期貨”項目的成本，更好地服務國家脫貧攻堅戰略和鄉村振興戰略。

“上海國際金融中心建設已經進入了最后沖刺階段，目前，上海正全力以赴落實黨中央交給上海的三項新的重大任務，力爭在推進國際金融中心資源配置功能上取得新突破，加快提升上海國際金融中心能級，全面推進上海國際金融中心建設。”上海金融局副局長李軍指出，隨著天然橡膠期權的上市，我國場內衍生品創新發展又向前邁進一步，天然橡膠期權將為相關產業鏈實體企業和機構提供更加豐富和靈活的金融衍生工具，對完善期貨市場價格發現功能、提升定價能力、增強上海國際金融中心的輻射力和全球影響力都具有重大的意義。

目前，上期所天然橡膠期貨價格已成為國內現貨市場主要的定價參考基準。上期所理事長姜巖表示，上海天然橡膠期貨已成為全球交易規模最大的天然橡膠期貨市場，在服務相關行業價格發現、套期保值方面發揮了積極的作用。作為國際上首個以天然橡膠期貨為標的的期權產品，天然橡膠期權的上市，將進一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產品多元化戰略的內涵，進一步提升了服務實體經濟的能力。上期所將強化一線監管職責，防范市場風險，確保天然橡膠期權的平穩上市和穩健運行。

儀式上，程莘還回顧了2018年期貨市場的積極變化：一是上市品種多，花色全。全年推出了以原油期貨為代表的7個品種，實現對現有類別的全覆蓋。二是市場作用得以發揮，服務實體能力得到增強。“保險+期貨”試點擴面，項目數量和支持力度不斷擴大。三是市場質量不斷提升，功能不斷增強。年中評估顯示，全市場套保效率為84%，同比增長1.4個百分點；期現價格相關性為85%，同比增長3.3個百分點；截至去年末，法人客戶持倉占比為32.7%，同比增長5.3個百分點。四是風險管控及時有效，市場運行穩健。全年持續監測指標觸發預警36次，較去年減少73%。對某些波動劇烈、投機過熱的品種及時果斷采取措施予以抑制。五是對外開放成果斐然，“三箭齊發”態勢良好。原油期貨、鐵礦石、PTA國際化成功推出，《外商投資期貨公司管理辦法》發布實施，境外投資者參與途徑逐步拓寬。

同日，棉花和玉米期權合約也分別在鄭州商品交易所和大連商品交易所掛牌交易。