去年在寬松貨幣政策的刺激下，全國商品房的銷售面積同比增長了22.5%，銷售金額同比增長了34.8%；但繁榮的背后，除了“餡餅”，還有“陷阱”，在銷售增長的刺激下，地產上市公司的總資產增長了33%，帶息負債增長了32%，權益資本卻只增長了17%，擴表的背后主要是負債的推動。相應的，雖然2016年的銷量有所增長，但地產上市公司的土地儲備總量仍相當于6-7年的銷售量。業內人士認為，地產行業在光鮮的業績背后存在著一些突出的結構性問題，其中有商業地產施工面積10倍于年銷售面積；土地成本升高擠壓利潤空間；低谷中八成地產上市公司面臨再融資風等等。今天著重報道房地產行業結構問題之一的土地成本升高擠壓利潤空間的問題。

國土資源部的數據顯示，2016年，105城市居住用地的地價同比上升了7.9%，商業用地的地價同比上升3.1%，工業用地的地價同比上升2.9%；2017年一季度，居住用地的地價同比又上升了2.1%，2016年以來的累計漲幅達到10.1%。

其中，一線城市居住用地的平均地價累計上漲了23.5%，達到22624元/平米，二線城市居住用地的平均地價累計上漲了9.2%，達到5802元/平米，三線城市居住用地的平均地價累計上漲了6.6%，達到2552元/平米。

具體到各城市，截至2017年一季度末，北京居住用地的平均地價同比上升19.8%，達到61072元/平米，2016年以來累計上漲了25.3%；上海居住用地的平均地價同比上升24.7%、達到47701元/平米，2016年以來累計上漲了33.4%；深圳同比上升8.7%、達到47798元/平米，2016年以來累計上漲了13.1%；廣州同比上升38.7%、達到40545元/平米，2016年以來累計上漲了43.8%。

而二線城市平均的地價漲幅要顯著低于一線城市，平均只有9.2%，但其中，蘇州、廈門、南京、太原、合肥、濟南等城市的同比地價漲幅都在20%以上，廈門的平均地價更是達到29407元/平米，直追一線城市；與之相對，哈爾濱、昆明、西寧、長春、銀川等城市的平均地價漲幅不到3%；三線城市方面，平均的地價漲幅更小，為6.6%。

在此背景下，地產上市公司2016年新增土地儲備的平均單位成本則達到7900元/平米（中位數為6850元/平米），新增土地儲備的單位成本平均相當于當期銷售均價的54%（中位數為44%）；其中，銷售額在百億元以上的地產上市公司，2016年新增土地儲備的平均單位成本約為8200元/平米，新增土地儲備的單位成本平均相當于當期銷售均價的55%；而2016年地產上市公司的新增購地支出平均也已相當于同期合同銷售金額的55%，這不僅占壓了企業的大量資金，還導致行業整體的利潤率呈下降趨勢，未來一旦房價停止上漲，甚至掉頭向下，許多企業將面臨虧損壓力。