集合信托月看臺

■本報見習記者 邢 萌

三季度房地產信托恐不會延續二季度大幅增長的趨勢。

用益信托數據顯示，三季度以來，房地產信托下行的趨勢持續蔓延。在8月份集合信托成立市場上，房地產信托募資規模進一步下探至229億元，這一數據僅為5月份的一半。

針對房地產信托的持續萎縮，用益信托研究員帥國讓對《證券日報》記者分析道：“一方面，前期的監管政策效應有所顯現，今年以來，銀監會陸續出臺多項規定，嚴格監管銀行和信托公司向房地產企業的融資行為；另一方面，集合房地產信托募集資金的難度加大，投資者對房地產信托項目的投資比較謹慎。”另外，他進一步預測，房地產投資將進一步放緩，但大幅降低可能性不大，仍有結構性機會。

房地產信托成立規模三連降

信托業協會近期公布的數據顯示，截止到二季度末，資金信托按投向劃分，房地產信托的規模為1.77萬億元，占比9.02%，與一季度末的1.58萬億元相比，季度環比增長了12%。

但是，這樣的情形恐怕在三季度難以延續。用益信托數據顯示，進入三季度以來，房地產信托募集資金規模連續出現下降。其中，8月份的房地產信托成立規模為229億元，相比今年5月份鼎盛時期的417億元，跌幅近半。

用益信托在線數據顯示，在8月份的集合信托市場上，共成立785款信托產品，募集資金1164億元，平均收益率為6.81%。就投資領域而言，其中，成立房地產信托136款產品，募集資金229億元，平均收益率達7.15%。房地產信托成立規模自5月份達到年內最高峰417億元后，隨后持續下降三個月：6月份跌至359億元，7月份再次降至249億元，8月份下行行情再次蔓延，跌至229億元。

針對房地產信托下行愈發明顯的的原因，用益信托研究員帥國讓對本報記者分析道：“其一，前期的監管政策效應有所顯現，今年以來，銀監會陸續出臺多項規定，嚴格監管銀行和信托公司向房地產企業的融資行為；其二，反映集合房地產信托募集資金的難度加大，投資者對房地產信托項目的投資趨謹慎態度”。

面對下半年的行情，帥國讓也表示并不樂觀。他預測道，在強調控、嚴監管、融資趨緊下，房地產投資將有所放緩，但大幅降低可能性不大，房地產行業仍有結構性機會。因為房地產行業是國民經濟的重要支撐，健康合理的房地產業務有助于國民經濟的持續健康發展。而房地產信托一直以來就是信托公司的主要業務，也是信托業務收入的重要來源之一，短期內不可能完全萎縮。

用益信托提供的《1-8月份房地產信托成立情況表》顯示，年內房地產信托募資規模最大的為陸家嘴信托成立的“佳宏27號集合資金信托計劃”，成立規模達95億元，成立日期為2017年5月1日，期限為3年。

信托資金的運用方式為，陸家嘴信托設立信托計劃入股，為中投發展募集資金。“部分資金用于受讓中投發展所持有的北京密云項目公司（北京寧坤房地產開發有限責任公司、北京寧溪房地產開發有限責任公司）的3%股權，受讓中投發展（天津）濱海有限責任公司所持有的天津項目公司（天津寧瀚房地產開發有限公司、天津寧晟房地產開發有限公司、天津寧熙房地產開發有限公司）的3%股權。剩余信托資金用于對中投發展及標的項目公司發放信托貸款。”

同業監管影響信托資金募集

用益信托統計數據顯示，8月份信托成立市場整體表現乏力。8月份共有57家信托公司成立706款集合信托產品。較前一個月環比上升9.3%。8月份集合信托產品的成立規模為1067.5億元，與前一個月統計得到的1326.5億元相比，環比下降19.5%，呈現量升價減的局面。一方面，表明信托公司募集資金的積極性很強，另一方面，今年以來金融監管升級，對于同業投資行為監管力度加大，以往來自銀行等機構資金有所下降，因此信托行業也逐步出現募集資金困難的局面。

在所有投向的信托產品中，基礎產業類信托成立規模達到了110億元，環比翻番，系唯一增長的一類信托計劃。用益信托認為，未來基礎產業信托要想保持這種增長，必須轉變思路。在推進新農村建設和新型城鎮化建設的過程中，通過積極探索PPP模式和產業基金模式，信托對支持基礎產業和地方經濟的發展方面依然大有可為。

與此同時，就資金運用方式而言，8月份證券類信托成立規模85億元，環比小幅下降，平均收益率最低，為5.72%。