與今年的房地產調控步調一致，房企在資本市場的動作也受到了嚴厲限制。此前，多家房企的IPO或定增均不予通過。

嚴控地產類IPO

一個月前，排名靠前的房企富力地產被證監會中止了IPO審查。今年11月21日，證監會發審委否決了另一家涉房企業“中天精 裝”首發申請。發審委會議比較罕 見地針對中天精 裝就萬科是否關聯方發問。12月11日晚間，碧桂園發布公告，撤回碧桂園物業A股上市申請。在外界看來，準備了兩年之久的碧桂園物業，在提出上市申請并掛出招股書后卻突然撤回，頗為意外。

根據碧桂園（02007.HK）公告，撤回物業分拆的申請，是由于中國審核監管機關近期的政策變動，碧桂園并未清楚說明政策出現了何種變動。

但從招股書顯示，碧桂園物業與碧桂園地產業務存在多項關聯交易，且實際控制人均為楊惠妍。在易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進看來，這可能與碧桂園物業的開發商背景有關。

除碧桂園以外，選擇IPO上市的富力地產在第五次沖擊A股無果后，已于10月20日中止上市；證監會網站顯示，截至12月7日，萬達商業審核狀態為已反饋，在申報企業中排第42位。

另一龍頭房企中國恒大系列公告顯示，重組深深房A已多次申請延期復牌，目前仍處于停牌狀態。

與此同時，A股市場對房企再融資的審核同樣嚴厲。據了解，今年已有多家A股上市房企終止了定增計劃。據21世紀經濟報道統計，截至11月15日，今年A股上市房企提出預案的定增計劃募資規模約852.78億元，而實施的定增募資規模僅45.14億元。同比去年分別下降23.9%和89.7%。

并且，政策不允許房企定增募資投入土地市場，即使是定增方案獲批的上市公司如廣宇發展、珠江控股等，其資金用途亦不包括購置土地。

不僅是資本市場，自2016年下半年來，房企各融資渠道均受到全面限制，如銀行開發貸，公司債，信托，私募等均已收緊，或利率高企。

滬深交易所8家房企排隊IPO前途未卜

在IPO審核常態化的當下，滬深交易所排隊擬上市房企正面臨兩難的選擇。選擇奮勇而上還是知難而退，正困擾著這些企業的決策層。

據北京青年報梳理發現，房地產行業正在IPO上市排隊名單中，包括上交所主板6家，深交所創業板兩家。其中“南都物業服務”顯示已通過發審會；碧桂園物業為“預先披露更新”；另外六家房企IPO審核狀態為“已反饋”，這六家包括上交所排隊的大連萬達商業、金輝集團、同策房產咨詢、首創置業以及深交所創業板排隊的西藏新城悅物業服務和北京思源興業房地產服務集團。

根據證監會12月8日這次公開情況，擬上交所上市的房企中，南都物業服務排在第10位，碧桂園物業排在31位，大連萬達商業排在42位，同策房產咨詢排在47位，金輝集團排在49位，首創置業排在69位。創業板中西藏新城悅物業服務排在105位，北京思源興業房地產服務集團排在110位。擬上市房企本期排名比證監會上一次公布的排名順序均有所靠前。

在多名投行人士看來，當前政策環境下，涉房企業上市難的基本面也不會改變。

嚴躍進分析認為，接下來證監會可能對房企及其相關業務的上市目的給予更嚴厲的審查，預計房企上市計劃還將繼續延期。在房地產調控收緊的背景下，房企通過IPO、借殼上市等方式進入A股均希望渺茫。

融資渠道突圍

于是，一些地產公司只好轉去海外融資。盡管利率較高，但海外融資成了今年房企解決資金難題的重要通道。

今年以來，房企海外融資的數量和金額明顯增加。據中原研究中心統計，截至日前，今年房企的海外融資合計已達372億美元，同比漲幅約234%。11月，包括時代地產、合景泰富、萬科在內的10家房企在海外發行了企業債。

中原地產首席分析師張大偉表示，境內融資成本上升是房企轉向海外的重要原因。整體來看，相比2016年平均4%的融資成本，如今資金成本上行非常明顯。“2017年房企境內發行的債券利率均在5%或6%以上，今年6月多宗融資的資金成本已經接近或超過7%。”

不過，張大偉表示，整體來看海外融資難度將越來越大。隨著美元資金價格逐漸上行、外幣借款可能帶來匯兌損失，海外融資渠道并不劃算。

嚴躍進也認為，盡管海外融資可以彌補短期資金不足的風險，但后續將面對較大償債壓力。

民生證券指出，雖然2018年房企融資趨緊將會延續，融資成本繼續提高，但政策會鼓勵房地產資產證券化發展，預計資產證券化將是明年最大的亮點。