被認為是房企利潤“黑洞”的永續債，開始走向臺前，甚至很可能成為房企應對本輪調控攻堅戰的融資首選。

7月12日，全國首批完成在國家發改委外債發行備案的房企之一的綠城中國，成為首批次中的首個完成境外永續債發行的公司。

綠城中國發布公告，成功發行4.5億美元永續三年可贖回高級證券，首個計息周期的利率為5.25%，創下綠城中國境外永續證券發行的歷史最低水平。

綠城中國是今年首批在國家發改委完成外債發行備案的房企之一，本次永續債發行成功之后，綠城中國成為首批次中的首個完成境外永續債發行的公司。

公告顯示，募集的資金將主要用于提前贖回公司一筆利率有8%、剩余規模2.37億美元的高級債券，及償還綠城中國部分銀團貸款等。置換高息債則有利于綠城中國降低融資成本，并降低公司的負債率，從而優化公司的資本結構。

永續債，也叫無期債券，是非金融企業（發行人）在銀行間債券市場注冊發行的“無固定期限、內含發行人贖回權”的債券。

永續債沒有明確的到期日期，或者期限非常長，但大部分的永續債都是帶有贖回條款的，發行人擁有在條款約定的某一個時間段內按照某種價格贖回的權利。

以綠城本次發行的永續債為例，該產品優先永續票據每半年支付一次利息，自2017年7月9日起，首個利率重設日為2020年7月19日，初步利差為3.655%，往后每三年重設一次利率。

換言之，如果綠城中國未能在第三個年頭償還這筆融資，接下來的三年其所支付的利率將會飆升至8.905%。以此類推，第六年之后的一個三年期，其利率將升至12.56%，這幾乎要超過房有房地產公司的利潤率，正因為如此，永續債被冠上吞噬利潤的“黑洞“。

這并未能阻止房企對永續債的喜愛，如今居于房企銷售排行榜頂端的碧桂園和恒大曾經發行數百億元的永續債。不過，近期為降低負債率備戰回A股，恒大已經將全部永續債贖回。

據人民網報道，碧桂園集團前首席財務官吳建斌曾做出過這樣的解釋，公司發行永續債是因為收購土地需要資金，集團亦在為并購做準備，并購范疇包括地產及非地產業務。

當下，房企們紛紛宣布大幅增長的銷售額時，同樣需要資金去跑馬圈地。綠城中國之外，6月27日，華夏幸福簽署永續債投資合同，首期5.9%的利率。

作為一種融資手段，也有房企儲備發行資格。6月24日，陽光城發布公告，稱已收到中國銀行間市場交易商協會接受其中期票據（永續債）注冊的通知，金額為58億元。截至目前，陽光城并未公布進一步的融資信息，改注冊準許有效期為2年。

近日，在第三方研究機構克而瑞主辦的《中國房地產企業銷售排行榜》發布會上，東方證券房地產行業首席分析師竺勁提出，在多種融資渠道被封堵之后，永續債將是房企融資的首選。

據悉，目前，除銀行貸款以外，股權再融資、公司債等融資規劃較大的渠道均被收緊，僅剩海外債、購房尾款等資產證券化等金融創新業務，但規模較小，相對于房企的需求可謂杯水車薪。

房企亟需大額融資渠道。竺勁進一步解釋，永續債的初期利率比較理想，一般比公司債的利率高1或2個百分點，如首個計息周期后回購，永續債則相當于中票或者公司債，房企在獲得資金的同時，永續債解決了上市公司報表杠桿率的問題，能夠降低法商的杠桿率，就是金融資產負債率。